手机版 | 登陆 | 注册 | 留言 | 设首页 | 加收藏
当前位置: 网站首页 > 经济 > 证券 > 文章 当前位置: 证券 > 文章

申万宏源策略一周回顾展望:美股滞涨交易 A 股以我为主

时间:2022-05-30    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

  本期投资提示:

     一、美股“一夜之间”就从“美联储紧缩兑现交易”转向了“滞胀交易”。对于A股来说,美强中弱才是最不利的格局。美国经济显现疲态,短期固然会带来外需预期和风险偏好的扰动,但中期真正的下行风险(大国博弈加剧带来的一系列问题)出现概率是下降的。美股演绎滞胀交易,A 股完全可以以我为主。后续国内疫情改善,稳增长政策再加码,仍将为A 股带来结构性机会。

     对于A 股而言,美股“滞胀交易”还是会带来短期扰动:美国基本面走弱,会加剧A 股市场对外需回落的担忧。风险偏好抽象关联,A 股也难免承压。但海外供给恢复放缓,有利于中国出口产业链保持国际竞争能力。外需回落,但占比维持高位,中国基本面受损幅度可控。另外,A 股系统性调整后,对各种可预期可量化的风险都有比较充分的反映,基本面悲观预期对A 股的影响钝化。而中期真正的下行风险主要来自于大国博弈扰动,美强中弱才是最不利的格局。美国基本面显现走弱信号,没有边界的大国博弈出现的概率下降,中期下行风险兑现的概率是下降的。看长做短,美股“滞胀交易”对A 股风险偏好的影响也有限。这种情况下,A 股完全可以以我为主,客观看待自身问题,也可以围绕着国内的边际变化,做结构性机会。

     二、二季度基本面回落压力是客观的,稳增长效果显现需要时间也不是新问题了。

     不受疫情影响的一季报高景气非常少(这方面科创板和军工相对好,但也非完全免疫)。这种情况下,短期行情可能更多体现为超跌反弹的特征。围绕着边际改善做结构依然重要:继续关注疫情改善 + 二次政策底交易,重点关注短期建筑建材密集催化,白酒和医美中期关注。美股调整,中断了美联储紧缩兑现交易,但中强美弱交易短期可能预演,关注光伏和CXO。

     22Q1 景气稀缺,可线性外推的高景气更稀缺。22Q2 基本面回落压力是客观的,稳增长效果显现需要时间也不是新问题了。疫情影响下业绩高增的新冠防疫,被视作景气高点的周期成长,这类资产进一步上涨可能需要以总体风险偏好回升为前提。其他景气方向很难完全免疫疫情影响,受影响相对小的科创板和军工,短期可能继续跑赢。基本面改善还需要较长时间,但市场长短期性价比都较高,这种情况下,短期行情可能更多体现为超跌反弹的特征。同时,围绕着边际改善做结构依然重要:继续关注疫情改善 + 二次政策底交易,关注基建密集催化受益的建筑建材。短期白酒和医美都在反映二季度需求回落担忧,我们认为调整是布局机会,中期继续关注。美股调整,中断了美联储紧缩兑现交易,短期美联储加息具体次数的预期也在剧烈摇摆。但美国经济显现疲弱信号,中强美弱交易可能提前预演(确认还需要中国稳增长效果显现,短期只是预演),受益的方向是当前高景气,后续需求扰动主要来自于大国博弈的光伏和CXO。

上一篇:A股策略周报:这一轮海外巨震 对A股影响如何

下一篇:北交所新股申购策略报告之十:骏创科技:“智造”汽车零部件 加码新能源方向

推荐阅读
合作网站 | 联系《青年法治网》 | 关于《青年法治网》
法律顾问:北京 律师事务所 主任:  |   QQ:/微信:625764804  |  地址:www.54l.net[邮箱:fzbbjb@qq.com]  |  电话:010-86753111  |